文 | 好意思股参谋社麻仓优快播

2024 年的中国咖啡商场，被" 9.9 元价钱战"和行业洗牌波浪推向尖锐化。一边是瑞幸、库迪等品牌以廉价策略任性收割商场，另一边是星巴克、Manner 加快下千里霸占份额。

在此布景下，加拿大国民咖啡品牌 TimHortons 的中国业务主体 Tims 天好中国（NASDAQ:THCH）交出了一份看似矛盾的财报：全年营收同比下落 10.83% 至 13.91 亿元，但净耗损同比收窄 53% 至 4.1 亿元，门店限制突破千家，加盟占比大幅晋升。

这份收获单背后，既有成本优化的阶段性告捷，也暴表示资金链紧绷的深层隐忧。

营收下滑但耗损收窄，恶果运行的"断臂求生"

把柄最新财报数据，Tims 天好中国 2024 年第四季度总营收达 3.33 亿元，全年营收则为 13.91 亿元。公司盈利技巧呈现握续增强态势，第四季度自营门店孝顺达 1297 万元，同比大幅增长 353.1%，门店孝顺率为 4.8%。

从全年数据来看，Tims 天好中国自营门店孝获胜润率和公司层面调整后 EBITDA 利润率，诀别较上年同期晋升 5.3 个百分点和 9.9 个百分点。

在宏不雅经济时局复杂、中国咖啡商场竞争强烈的环境下，Tims 天好中国秉握永久办法发展计谋，积极稳当商场变化，握续优化寰宇门店收罗布局。

财报骄气，2024 年第四季度，公司新开门店 76 家。端正 2024 年 12 月 31 日，寰宇门店总和突破千家，达到 1022 家，其中自营门店 576 家，加盟店 446 家，业务疆城躲闪寰宇 82 个城市。

与此同期，Tims 天好中国会员体系确立收效显耀。端正 2024 年 12 月 31 日，品牌注册会员总和达 2400 万东谈主，同比增长 29.7%，平均每家门店会员东谈主数超 23000 东谈主，自拍视频有劲推动了门店销售额增长。​

Tims 天好中国 CEO 卢永臣示意：" 2024 年是 Tims 天好中国的要害转型年，咱们放心了‘咖啡 + 现制暖食’的各异化计谋定位，同期发力‘崭新健康’赛谈，完成了大广泛门店的‘现点现制’翻新麻仓优快播，在宏不雅经济波动和强烈的商场竞争中，通过提高运营恶果、优化供应链和严格的成本戒指，终显然盈利技巧的显耀晋升。跟着门店限制突破千家，Tims 天好中国的品牌影响力将握续晋升，公司搞定层有信心终了永久增长方针。"

在行业竞争愈发强烈确当下，Tims 天好中国坚握高质料可握续发展方针，从限制扩展与计算恶果晋升两个维度发力，计谋性拓展寰宇门店收罗。2024 年，公司握续鼓励合资东谈主加盟形态，加快在寰宇商场的浸透。

资金链紧绷，限制扩展的"双刃剑"

财报数据骄气，端正 2024 年 12 月 31 日，Tims 天好中国加盟门店数目已达 446 家，占总门店数目的 43%。这一比例较上年的 31% 显耀晋升了 12 个百分点，体现出加盟形态在公司业务布局中的垂危性日益突显。​

在商场拓展方面，Tims 天好中国握续加快寰宇城市躲闪程度。2024 年第四季度，公司接踵在衢州、衡水、宣城和滁州开设了首家门店，获胜将业务疆城扩展至 82 座城市。

跟着加盟门店数目的束缚增长，公司品牌影响力赢得有用晋升，2024 年加盟业务收入更是终显然同比超 105% 的高速增长，门店结构也在这仍是由中握续优化。​

在门店限制突破的垂危节点上，2024 年第四季度，Tims 天好中国迎来具有象征性意思的时候——第 1000 家门店在上海负责开业，这象征着公司负责迈入千店俱乐部。

千店限制不仅直不雅展现了品牌商场躲闪的广度，更彰显了其在供应链搞定、门店运营及品牌确立等多维度的详细实力。跟着限制效应逐步显现，品牌影响力握续增强，企业在优化资源建设与终了可握续发展方面的技巧也将进一步晋升。​

不外，在加盟形态推动业务快速扩展的同期，Tims 天好中国也濒临着新的挑战。天然加盟形态在一定程度上缓解了现款流压力，但快速铺店背后荫藏着供应链赞成、品控搞定等隐性成本。

为确保"现点现制"的品性圭表，公司需为加盟商提供智能排班、库存系统等运营赞成，这些永久插足可能对利润率产生稀释作用。

端正 2024 年 12 月 31 日，公司握有的现款及现款等价物、限制性现款及按期进款总额为 1.842 亿元（2520 万好意思元），比拟 2023 年 12 月 31 日的 2.195 亿元有所下落。

行业下半场，Tims 的"糊口三问"

中国咖啡商场已进入"存量博弈"阶段，瑞幸、库迪等品牌以 9.9 元以致 6.6 元咖啡掀翻价钱内卷，星巴克则通过会员体系强化用户粘性。

第一问，怎样穿越" 9.9 元价钱战"周期？Tims 天好中国选拔了一条中间谈路——通过"咖啡 + 暖食"组合保管客单价，并推出高性价比的贝果套餐变相参与价钱竞争。

然则，这一策略濒临双重挑战。一是挥霍者价钱敏锐度飞腾。2024 年贝果加价激发用户吐槽，部分挥霍者转向麦当劳、肯德基，导致 Tims 的"性价比"标签松动。

二是居品组合的盈利压力。暖食毛利率较低，若贝果销量因价钱战下滑，可能镌汰举座盈利技巧。

第二问，"咖啡 + 暖食"能否构建握久壁垒？Tims 以"现点现制手作柜台"和" 5 零健康首肯"（0 植脂末等）造成各异化。居品研发方面 2024 年 Tim 天好中国共推出 92 款新品，包括 47 款新饮品和 45 款新食物，其明星居品贝果及贝果堡全年共卖出约 2200 万个。

然则，这一壁垒正被竞品侵蚀。一是星巴克、麦当劳的跨界竞争，星巴克在早餐时段推出 9.9 元换购贝果套餐，麦当劳则以廉价汉堡分流 Tims 的午餐场景。

二是品类创新的天花板。2024 年 Tims 推出 92 款新品，但爆款依赖黑松露培根贝果堡等单品，若后续创新乏力，暖食上风可能被稀释。

第三问，千店之后怎样终了盈利转正？尽管 2024 年净耗损收窄 53% 至 4.1 亿元，但 Tims 仍未解脱"限制不经济"窘境。其盈利模子濒临三重磨练：资金链紧绷、加盟扩展的隐性成本、单店恶果瓶颈。

总体来看，Tims 天好中国的转型答卷揭示了中国咖啡行业的新逻辑：限制是入场券，恶果是护城河，各异化是糊口根基。

面对价钱战、同质化与盈利跋扈，Tims 需以"供应链优化 + 场景创新 + 成本耐力"的组合拳，在行业洗牌中霸占立锥之地。正如卢永臣所言："盈利技巧是一切职责的中枢"——这场战斗的结尾麻仓优快播，或将取决于谁能起始冲破"烧钱换限制"的行业吊问。